Con i mercati che continuano a concentrarsi sui fondamentali con gli utili societari restano robusti (anche nell’ultima stagione delle trimestrali le aspettative sono state superate), le misure doganali introdotte dall’amministrazione Trump che hanno generato una correzione tra febbraio e aprile, ma senza innescare una recessione, e la recente stabilizzazione delle aspettative inflazionistiche che ha consentito alla Fed di tagliare ulteriormente i tassi, pur in un contesto di crescita solida, secondo Karin Kunrath, Chief Investment Officer di Raiffeisen Capital Management, la view per il 2026 resta costruttiva per i mercati azionari, a patto però che il megatrend dell’IA sia costantemente e rigorosamente valutato, soprattutto in un contesto geopolitico ancora caratterizzato da forti tensioni.
Per quanto riguarda invece le obbligazioni, la strategia delineata da Kunrath resta focalizzata sui titoli di Stato tedeschi a cinque anni, sui Treasury USA della stessa scadenza e, con un incremento di posizionamento, sui governativi tedeschi e britannici decennali. Più cauta invece la visione sui BTP italiani, che oggi presentano premi di rischio quasi allineati a quelli francesi.
Sul fronte corporate, permane un atteggiamento prudente soprattutto verso l’high yield statunitense, dove si attende un aumento dei premi di rischio nel medio termine. Più neutrale invece la posizione sulle obbligazioni societarie europee.
Le obbligazioni dei mercati emergenti in valuta forte hanno sorpreso con un mese di ottobre molto positivo; tuttavia, secondo Kunrath, l’eccessiva fiducia del mercato non convince, rendendo opportuno mantenere un approccio cauto.
Passando poi al comparto delle materie prime, i metalli preziosi continuano il proprio trend rialzista, sostenuti dagli acquisti delle banche centrali e da un rinnovato interesse degli investitori retail. Anche l’energia ha recuperato terreno, mentre i metalli industriali proseguono nella loro dinamica positiva.