Il 2026 si preannuncia un anno di transizione, resilienza e nuove sfide strutturali. Secondo gli esperti di Northern Trust l’economia globale continuerà la sua espansione, seppure a un ritmo “modesto”, trainata da una sorprendente capacità di adattamento nonostante le incertezze geopolitiche e le tensioni commerciali.
Northern Trust identifica tre macro-temi destinati a plasmare il prossimo futuro: l’impatto trasformativo dell’intelligenza artificiale, la spinta globale verso l’autosufficienza economica e l’ombra lunga del debito pubblico.
Innovazione e demografia: la doppia sfida
Il progresso tecnologico accelera, con l’IA al centro. “L’IA promette di generare guadagni in termini di efficienza e di aprire nuove opportunità di crescita”, osservano gli esperti di Northern Trust. Gli Stati Uniti rimarranno leader, grazie a mercati dei capitali profondi e una rapida adozione tecnologica, mentre la Cina è “in lizza per il primato”, rendendo chip e modelli di IA una priorità strategica. Tuttavia, l’invecchiamento della popolazione in molti paesi avanzati rappresenta un contrappeso: “I paesi che non riusciranno a tenere il passo faranno fatica a sostenere una crescita economica a lungo termine”, avvertono gli analisti.
La corsa all’autosufficienza e i suoi costi
La pandemia e le tensioni geopolitiche hanno accelerato la tendenza verso catene di approvvigionamento più corte e una maggiore autonomia strategica. “Gli Stati Uniti sono in prima linea in questa svolta”, si legge nel report, implementando politiche industriali e delocalizzazioni. Tuttavia, Northern Trust avverte: “Sebbene questo cambiamento prometta resilienza, comporta costi più elevati e compromette i benefici dell’integrazione globale”. Per le economie dipendenti dal commercio, questo shift minaccia la crescita, con “accesso al mercato ridotto e barriere crescenti”.
Il macigno del debito
Il terzo pilastro delle preoccupazioni è fiscale. “La disciplina fiscale è stata carente, ma la sua necessità sta aumentando”, sottolineano gli analisti di Northern Trust. L’enorme debito pubblico nelle economie avanzate minaccia tassi di interesse più alti, pressione fiscale e inflazione persistente. “Il potenziale di stress fiscale non è più limitato ai mercati emergenti”, avvertono, citando gli Stati Uniti, l’Europa e il Giappone. “Il giorno della resa dei conti potrebbe essere vicino”.
Prospettive Paese per Paese
Northern Trust offre poi un’analisi dettagliata delle principali economie:
Stati Uniti. Dopo un periodo di incertezza, la politica entra in una fase “più stabile” nel secondo mandato di Trump. L’espansione post-pandemica continua, trainata dai consumi, ma l’inflazione rimarrà “moderatamente elevata” nella prima metà del 2026. La Fed ridurrà i tassi solo una volta nell’anno.
Eurozona. Crescita modesta e disomogenea. La frammentazione dell’ecosistema innovativo e la lenta adozione tecnologica limitano la capacità di compensare il declino demografico. L’Europa è “schiacciata” tra le pressioni degli USA per ridurre la dipendenza dalla Cina e la concorrenza diretta con Pechino.
Regno Unito. Crescita in rallentamento, inflazione in avvicinamento al target. La Bank of England avvierà un ciclo di tagli dei tassi graduale a partire da dicembre 2025.
Canada. Danneggiato dai dazi USA, ha evitato per poco la recessione nel 2025. La minaccia di ulteriori interruzioni commerciali pesa sugli investimenti.
Giappone. Resiste grazie a una domanda interna resiliente. La Banca del Giappone proseguirà sulla cauta via della normalizzazione monetaria.
Cina: Dopo una resilienza a sorpresa nel 2025, si profila un “notevole rallentamento” nel 2026, frenato dalla crisi immobiliare, debolezza industriale e pressioni deflazionistiche. Le tensioni commerciali con gli USA rimangono un “rischio chiave”.
Australia. Ripresa graduale ma fragile, con consumatori ancora sotto pressione. La Reserve Bank manterrà probabilmente una pausa prolungata.
Mercati Emergenti. La svolta autarchica degli USA mette in crisi il modello di crescita basato sull’export. L’India si distingue come un’eccezione positiva, trainata dalla domanda interna.
In sintesi
Il 2026 si configura come un anno di navigazione cauta. Gli investitori e i policy maker dovranno destreggiarsi tra le opportunità offerte dall’innovazione tecnologica, i costi della riorganizzazione geopolitica e i vincoli sempre più stringenti posti dai bilanci pubblici. La resilienza dimostrata finora, concludono gli esperti di Northern Trust, sarà nuovamente messa alla prova.