Nella prima settimana di novembre i fondi hedge azionari di tutto il mondo hanno tagliato l’esposizione al rischio con una rapidità che non si osservava da un decennio. A segnalarlo, come riportato da MF, sono stati gli analisti di Morgan Stanley in una nota indirizzata ai mercati. Secondo la banca, il valore complessivo delle posizioni dei fondi long-short è sceso del 10,7% rispetto alla fine di giugno, un dato che misura la portata del ritiro degli investitori internazionali, messi sotto pressione dal crollo dei titoli legati all’intelligenza artificiale seguito alle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti.
Hong Kong e Cina in controtendenza
Gli unici mercati chiusi con un saldo netto di acquisti sono stati Hong Kong e la Cina continentale. A sostenere questo movimento è stato il cosiddetto national team, l’insieme di fondi legati allo Stato, che ha spinto gli operatori a chiudere le posizioni ribassiste sui titoli in yuan quotati nelle Borse domestiche. Morgan Stanley sottolinea come si tratti di un caso isolato nel panorama globale.
Rendimenti negativi in ogni area geografica
I risultati dei fondi hedge sono stati negativi in tutte le regioni nella prima settimana di novembre. Le strutture con sede in Asia hanno registrato una perdita media dell’1,5%, la più consistente a livello locale, anche se inferiore al calo di oltre il 5% dell’indice Msci Asia-Pacific nello stesso arco di tempo. Queste perdite hanno ridotto a circa il 2,6% il rendimento accumulato dall’inizio dell’anno dai fondi asiatici, molto distante dal +6% dei fondi statunitensi. La selezione dei titoli cinesi è stata l’unica strategia con un rendimento medio positivo nella settimana, pari all’1,1%, che porta il guadagno medio da inizio anno al 6,7%. I gestori hanno chiuso le posizioni corte su beni di consumo, semiconduttori domestici e società statali cinesi.
Vendite guidate dai fondi fondamentali
In tutta l’Asia la riduzione del rischio si è concentrata sul comparto tecnologico: i gestori hanno diminuito le posizioni rialziste e aperto nuove posizioni ribassiste, in particolare a Taiwan e in Corea del Sud. A guidare le vendite sono stati soprattutto i fondi che scelgono i titoli in base ai fondamentali, mentre i fondi multi-strategy, macro e quantitativi hanno preferito chiudere le posizioni corte.
Leva finanziaria ai minimi
La leva lorda dei fondi azionari long-short asiatici è diminuita di tre punti percentuali in una settimana, attestandosi al 124%, un livello appena superiore al minimo del 123% toccato nell’aprile 2025, quando gli annunci sui dazi del presidente americano Donald Trump avevano scosso i mercati. Negli Stati Uniti la leva netta dei fondi long-short è calata di cinque punti percentuali in una sola seduta, scendendo al 42%, segno di una sensibile riduzione dell’esposizione netta al rialzo.